專家表示，隔夜逆回購加強了對短端流動性的精細化管理，也體現了人民銀行呵護季末流動性的政策意圖。

有效抑制資金面波動

中國人民銀行行長潘功勝日前在2026陸家嘴論壇上表示，進一步豐富公開市場操作工具箱，將適時增加隔夜逆回購操作品種，更好地匹配銀行體系短期的流動性需求。

隨后，人民銀行公布在6月29日和30日公開市場操作中增加隔夜逆回購操作品種。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月29日和30日適逢月末、季末時點，銀行考核等因素通常會導致資金面偏緊。在此時開展隔夜逆回購操作，與7天期逆回購組合在一起，能夠精準對沖月末、季末時點市場流動性收緊態勢，有效抑制銀行間市場1天期債券質押式回購利率（DR001）波動。

招聯首席經濟學家、上海金融與發展實驗室執行主任董希淼分析，從數量角度看，1575億元7天期逆回購疊加3000億元隔夜逆回購投放，共同對沖到期壓力。單獨來看，7天期逆回購當日（6月29日）仍形成約3190億元的凈回籠，反映出7天期工具主要用于匹配常規期限需求，而當日到期的缺口主要由新推出的隔夜品種填補，兩者分工明確、協同配合。

“總的來看，此次人民銀行增加隔夜逆回購操作品種，旨在增強對DR001等主要短端市場利率調控的精準性和有效性，推動貨幣政策框架向價格型轉型。”王青說。

興業證券首席經濟學家劉郁認為，隔夜逆回購工具的推出，有利于更好地匹配銀行體系短期的流動性需求，增強人民銀行短端利率調控的精準性和有效性。

隔夜逆回購有望常態化操作

根據人民銀行此前公告，隔夜逆回購操作采用固定利率、數量招標。

對此，光大證券固定收益首席分析師張旭認為，隔夜逆回購操作采用固定利率、數量招標，既有助于穩定市場對于資金利率的預期，也提升了交易商管理流動性的主動性和靈活性，該方式特別適合人民銀行供給1天期和7天期短期基礎貨幣場景。

此次操作未披露隔夜逆回購利率。王青認為，當前隔夜逆回購主要是對7天期逆回購的補充，操作模式有待逐步成熟。未來隔夜逆回購有望常態化操作，利率水平會適時公布。

在中信證券首席經濟學家明明看來，這意味著，7天期逆回購政策利率定位依然明確。雖然當下隔夜逆回購工具作為短端流動性管理工具創新被投入使用，但7天期逆回購利率作為主要政策利率的定位仍是關鍵基準。