本周螺紋鋼市場整體呈現先揚后抑運行態勢。從基本面看，市場呈現“供需雙增，去庫加快”的特征。具體來看，螺紋鋼產量周環比增長2%至201.4萬噸，但仍處于近四年同期最低水平；表觀需求周環比顯著增長23%至242.52萬噸，不過同比仍減少7%，同樣處于近年低位。庫存方面，去化速率有所加快，鋼廠庫存明顯減少，整體庫存壓力尚不突出。本周價格主要受黑色系整體驅動不足影響，以震蕩整理為主。
展望下周，螺紋鋼市場面臨多空因素交織，但價格上行動力不足，預計將轉向盤整偏弱運行。宏觀層面，中美高層會晤釋放了積極經貿信號，對大宗商品市場情緒有一定提振，但這一利好對鋼材實際需求的傳導仍需時間。產業基本面是主導邏輯：供應端，預計獨立電弧爐及高爐產能利用率將小幅上升，螺紋鋼產量有所回升，但仍將維持在近四年低位區間；需求端，本周的表需高點（242.52萬噸）可能已是5月旺季的峰值，隨著天氣轉熱，傳統淡季臨近，預計下周螺紋表觀需求將環比下降，去庫速度隨之放緩，基本面呈現邊際轉弱態勢。成本支撐方面，驅動力量正在減弱。鐵水產量預計將穩定在240-241萬噸/日左右，向上空間有限，前期支撐礦價的復產邏輯消退；同時，鋼廠焦炭庫存同比偏高，多按需采購，雙焦價格繼續上行的驅動不足。盡管海運成本高企等因素為原料價格提供底部支撐，但難以形成新的上漲推力。綜合來看，弱需求現實與邊際轉弱的基本面，疊加成本驅動減弱，共同構成了價格的下行壓力。
綜上所述，螺紋鋼市場短期內將承壓運行。宏觀利好難以迅速扭轉產業層面的弱現實，而需求見頂回落與成本支撐減弱是當前市場的核心矛盾。在“供增需減、去庫放緩”的預期下，價格缺乏強勁的上行驅動，預計將以盤整偏弱運行為主。
◎價格觀察：期貨先揚后抑，現貨漲后企穩，價格短期步入盤整
【現貨層面】 本周現貨市場呈現“先強后穩、區域分化”的格局。節后終端集中補庫需求一度推動價格重心上移，市場成交氛圍回暖。然而，隨著補庫需求釋放完畢，高庫存壓力與終端實際需求恢復偏緩的矛盾再度顯現，南方多地受降雨天氣影響，出貨受阻。周中后，商家銷售壓力增加，部分市場出現讓價促成交現象，價格受阻顯弱，整體轉入窄幅震蕩，成交氛圍趨于清淡。
【期貨層面】本周期貨市場呈現“先揚后抑”的態勢。節后在成本強支撐及宏觀情緒提振下，主力合約一度延續偏強走勢。但價格沖高至關鍵心理關口附近后，市場追漲動力不足，資金情緒趨于謹慎，盤面呈現高位震蕩整理格局。市場多空雙方均缺乏明確的驅動邏輯，整體呈現震蕩態勢。
【動能分析】 市場核心矛盾在于“成本支撐尚在”與“需求預期回落”的持續博弈。成本端，原料價格維持高位，焦炭提漲逐步落地，對成材價格仍有托底。然而，終端需求復蘇的力度與持續性不足，建筑用鋼需求受地產疲軟及南方梅雨季臨近的制約。同時，社會庫存雖持續去化，但絕對水平仍偏高，去庫速度有所放緩。市場情緒在價格高位下轉向理性博弈，短期價格缺乏單邊突破的強勁動能，預計將繼續在成本支撐與弱現實需求間盤整偏弱。
◎ 數據縱橫
總結：
生產：當前產量由降轉增，復產節奏有所加快。本周螺紋鋼產量為201.4萬噸，周環比增加4.75萬噸，增幅2.42%。產量結束連續下降趨勢，主要受益于節后部分鋼廠檢修結束及生產恢復。預計下周產量在利潤修復及排產計劃推動下，仍有小幅回升空間。
需求：表觀消費量一定程度受節后工地補庫推動，環比有所回升。本周市場消費量為242.52萬噸，周環比增加44.71萬噸，增幅達22.6%。需求回升力度明顯大于供給，反映假期后終端需求的集中釋放。然而，當前需求增量主要來自補庫需求，持續性有待觀察，且南方多地即將進入雨季，可能制約后續需求強度。
成交：市場成交呈現先放量后縮量的特征，整體表現平淡。本周螺紋鋼成交量為49.37萬噸，周環比上升30.09%。節后首日成交量一度沖高，但隨后幾日因價格高位及終端采購節奏放緩，成交環比減量。預計下周成交將隨需求季節性波動，難有持續放量。
庫存：總庫存去化速度顯著加快，庫存壓力暫時表現緩解。本周螺紋鋼總庫存為685.94萬噸，周環比減少41.12萬噸，降幅5.66%。其中，社會庫存連續第九周下降，減少28.82萬噸至518.4萬噸；鋼廠庫存由增轉降，減少12.3萬噸至167.54萬噸。而隨著需求預期回落，預計下周庫存去化或放緩。
綜上所述，本周螺紋鋼基本面呈現 “供需雙增、去庫加速” 的格局。供應端產量小幅回升，需求端表需在節后補庫推動下增長，且需求增速明顯快于供給增速，推動庫存去化速度顯著加快。市場矛盾暫時不顯。而由于現階段基本面將進入新的博弈階段：一方面，成本端原料價格雖上行受阻但短期對鋼價仍有支撐；另一方面，南方雨季可能進一步制約需求，北方施工旺季也臨近尾聲。預計下周市場將進入高位弱勢震蕩階段。
◎ 行情圖譜
【情緒預期】
【市場留聲】
華東客戶：本周市場小幅上漲，庫存繼續延續下將，但需求回升動力不足?，F階段產量整體偏低，成本高企下鋼廠挺價意向不改。后期雨季來臨下，需求預期不佳，加之資源恢復，市場供需矛盾增加，預計下周價格震蕩運行。
西南客戶：本周市場先揚后抑，雨季來臨下，需求表現低迷，庫存降速放緩，商家心態表現不穩?，F階段成本高企下，鋼廠繼續挺價，而由于需求預期不佳，商家兌現利潤情緒濃，面對多空交織格局，預計下周價格或弱穩運行。
中南客戶：本周市場震蕩下跌，持續雨水天氣，需求不足，前期低價資源亦有拖累，庫存方面繼續下降?，F階段鋼廠生產穩定，需求預期下滑，供需矛盾暫未呈現改善，價格支撐欠缺。由于市場當前套現情緒較濃，預計下周價格或承壓運行。
華南客戶：本周市場窄幅震蕩，雨水較多，需求一般，庫存繼續下降。由于鋼廠利潤回升，生產上積極性較高，資源到貨多，同時汛期對市場需求影響較大，庫存面壓力可能增加，預計下周價格或弱勢震蕩運行。
西北客戶：本周市場震蕩上漲，需求整體一般，高位接盤乏力，庫存繼續下降?，F階段產量低位且增長緩慢，主流鋼廠自主停發推漲，對價格形成支撐，而上漲乏力，預計下周價格窄幅震蕩運行。
東北客戶：本周市場震蕩盤整。庫存消化而需求支撐不強，隨著鋼廠發貨，資源上規格齊全，預計下周價格窄幅震蕩偏弱。
華北客戶：本周市場震蕩盤整，需求一般，庫存持續下降?，F階段產量仍在低位，資源到貨偏少對價格留有支撐，但面對去庫速度可能減緩，預計下周價格窄幅震蕩趨弱。